日前，國家金融監督管理總局發布《關於開展保險資金投資黃金業務試點的通知》，明確10家試點保險公司可以以中長期資產配置為目的，開展投資黃金業務試點。分析人士認為，從必要性來看，保險機構開展黃金投資，一方麵可以豐富保險投資組合，分散投資風險，穩定投資收益，有利於應對低利率環境對資產配置的挑戰；另一方麵有利於健全國內黃金交易市場的流動性，間接為人民幣國際化創造有利條件。從可行性看，中國黃金市場良好的流動性和統一倉儲機製為保險資金投資環境提供了良好的市場基礎，保險資管機構投資風格穩健、能力健全，具備投資黃金的能力基礎。

險資或成為黃金市場重要的邊際定價者

中信證券表示，險資購金對的影響與央行購金類似。央行和險資的黃金配置都是長期行為，在購買中都傾向於低調、緩慢購買，避免短期價格衝擊。本輪試點的目的之一可能就是以險資提高中國資本市場的黃金定價權，與央行購金邏輯類似。此外，央行和險資購金都可以通過增加需求和形成宣示效應兩條路徑影響市場價格。

由中國保險資產管理業協會、世界黃金協會、上海黃金交易所等多家專業機構聯合編著的《保險問道之黃金投資》一書中指出，保險資金可能成為黃金市場重要的邊際定價者，但由於黃金供需結構內在的自發平衡機製，保險資金增加黃金配置對全球黃金供需總體平衡影響可控，不會帶來黃金價格持續大幅上漲壓力。根據中國保險資產管理業協會的測算，中長期來看中國保險資金黃金持有量可能達到208-555噸，平滑配置下保險資金新增黃金配置需求帶來的黃金現貨需求年化增量的邊際影響可控，占全球黃金總需求的比例在2%以內。短期看，黃金具有較強的金融屬性，險資入場的消息可能會對黃金價格產生一定影響。

“專業資金”入場引導個人投資者

近年來，“黃金+”的概念即在投資組合（業績基準）中加入一定比例的黃金，以加強組合抗風險能力並提高風險調整後收益，在包含全球各國央行、主權基金、養老金、基金產品等組合中均有所體現。從收益率角度來看，中金公司分析團隊數據顯示，上海金及倫敦金2005年至2025年間的年化投資回報率均達到9%。險資作為“專業資金”入場黃金，對個人投資者的資產配置有何參考意義？

世界黃金協會CEO王立新表示，個人投資者在黃金投資中普遍麵臨“三難”問題。第一“認知難”。許多投資者缺乏對黃金在個人、家庭乃至企業資產組合中長期價值的認知。第二是“入手難”。許多投資者看到黃金上漲後常常後悔未能及時行動，始終無法邁出第一步。第三是“持有難”。很多投資者往往在金價小幅上漲時便急於拋售，忽視了黃金在資產組合中的長期配置價值。

王立新表示，這“三難”問題對於普通投資者而言往往難以有效應對。投資者應選擇值得信賴的專業投資公司或產品，借助其專業能力優化資產配置，從而實現更穩健的投資回報。為此，我們呼籲更多的專業投資機構參與黃金配置，幫助個人投資者克服投資難題。

險資作為“風向標”入場，可能增強個人投資者對黃金市場的信心，吸引更多資金流入。同時，險資的參與推動金融產品創新可能降低個人投資者直接投資黃金的門檻。浙商銀行FICC亦表示，從長遠視角來看，保險資金入市將在提升市場流動性的同時提供正向預期，有助於國內黃金市場健康發展。